Долг обслуживается не по той цене, под которую брался
Графики и ковенанты остались прежними, а стоимость денег изменилась. Портфель живёт по старым правилам в новой экономике.
Восстановление финансовой устойчивости
Проблема не в кредитах. Проблема в том, что модель перестала выдерживать их стоимость.
Считаем, какую долговую нагрузку бизнес действительно выдерживает, — и приводим структуру обязательств к этой величине. Переговоры с банками и фондами ведём сами.
Первый расчёт и заключение по структуре портфеля — до начала работ и без обязательств
Обслуживание долга против операционного потока12 месяцев, млн ₽
Дефицит потока
платёж по долгу
дефицит
после перестройки
Платёж превышает поток в 8 месяцах из 12
−48 млн ₽
25–30%
типичная стоимость обслуживания портфеля, с которым к нам приходят
от 4–8 месяцев
дополнительной ликвидности при перестройке графика
4 стороны
банки, фонды, гарантийные организации, институты развития
0 ₽
до достижения согласованного результата
Шаг 1 · Проблема
Кассовый разрыв — не событие, а следствие графика, построенного под другую экономику
Три величины, которые превращают рабочий бизнес в дефицитную модель. Ни одна из них не лечится ещё одним кредитом.
Операционный поток уходит в обслуживание
Проценты и тело долга съедают прибыль, а оборотные средства начинают финансироваться следующим кредитом.
Модель математически дефицитна
Новый кредит не решает задачу — он переносит дефицит на следующий период и увеличивает его.
Рентабельность капитала
ROIC
сколько бизнес зарабатывает на рубле активов
<
Стоимость заёмного капитала
Kd
сколько стоит рубль, взятый в долг
Пока это неравенство верно, задача не решается разговором о ставке. Меняться должна структура долга: сроки, очерёдность погашения, обеспечение и сам источник финансирования. Поэтому сначала считается допустимая нагрузка — и только потом начинаются переговоры.
Шаг 2 · Диагностика
Сколько долга ваш бизнес выдерживает на самом деле
Подвигайте параметры своей компании. Расчёт показывает предельную нагрузку при коэффициенте покрытия DSCR = 1,3 — минимуме, с которым кредитный комитет обычно готов работать.
Параметры компанииввод
Сценарий «после» моделирует отсрочку тела долга на 4–12 месяцев и удлинение срока до 7 лет при неизменной ставке. Оценочный расчёт по укрупнённым параметрам.
Нагрузка против допустимойКак есть сейчас
Конструкция перегружена
Операционного потока не хватает на обслуживание долга: часть платежей финансируется оборотными средствами или новым займом.
DSCR
0,61
Долг / EBITDA
2,8×
Обслуживание в год
119млн
Свободный поток
−47млн
Шаг 3 · Методология
От диагностики до решения — один непрерывный маршрут
Каждое решение принимается на основании финансовой модели: не интуитивно, не по шаблону и не по принципу «попросить банк».
Долговой портфель
Этап 1 / 5
Высвобождено 27 млн ₽
Диагностика
1/5
Этап 012–3 недели
Финансовая диагностика
Разбираем портфель до отдельного договора и восстанавливаем реальную картину денежных потоков. На выходе видно, где именно возникает разрыв и какой договор его создаёт.
Этап 022–4 недели
Модель, в которой бизнес способен жить
Не та, что существует сегодня, а та, которую компания выдержит. Эта же модель становится документом, по которому дальше говорят все стороны.
Этап 031–2 недели
Стратегия реструктуризации
Каждому обязательству — своё решение. Часть договоров реструктурируется, часть замещается, часть уходит в другой источник финансирования. Работает комбинация, а не один инструмент.
Реструктуризациясрок, график, очерёдность
Рефинансированиезамещение дорогого долга
Отсрочка тела долгавозврат потока в оборот
Региональные гарантиипоручительства РГО
Льготные программыотраслевые и федеральные
Институты развитияцелевое финансирование
Этап 04ключевой этап
Переговорная позиция — и её защита
Кредитный комитет принимает решение не по просьбе, а по защищённому расчёту. Защищаем его мы: готовим пакет под требования конкретной стороны и отвечаем на вопросы комитета вместо собственника.
Этап 05измеримый эффект
Решение и высвобожденная ликвидность
Результат почти никогда не бывает одним инструментом: изменённый график по одному договору, рефинансирование второго, гарантийное покрытие для третьего. Деньги, которые уходили на обслуживание, возвращаются в оборот.
Шаг 4 · Результат
Куда уходит операционный поток — и куда он возвращается
Один и тот же бизнес, одна и та же EBITDA. Разница только в структуре обязательств.
операционный поток за год
EBITDA72 млн ₽
-
Проценты по кредитам47 млн ₽не меняется
-
Погашение тела долга33 млн ₽по действующему графику
-
Остаётся в обороте−8 млн ₽дефицит закрывается новым долгом
Обслуживание долга — 80 млн ₽ при потоке 72 млн ₽. Разрыв финансируется оборотными средствами или следующим кредитом.
Дефицит 8 млн ₽ в год
6–12 мес.дополнительной ликвидности за счёт переноса тела долга и удлинения срока
В оборотвысвобожденные деньги идут в закупку, производство и дебиторку, а не в погашение
Графикплатежи выравниваются под сезонность выручки — исчезает главный источник разрывов
Шаг 5 · Условия
Работу ведёт одна команда — и зарабатывает после результата
Между собственником и кредитным комитетом обычно стоит несколько посредников, и расчёт по дороге теряется. У нас весь путь ведут те же люди, которые считали модель.
Сценарий 1 · базовый
Success Fee
3% вознаграждение
Оплата — только после достижения согласованного результата. До этого момента компания не несёт расходов на наше вознаграждение.
- КогдаПосле подписания изменённых условий или получения решения по финансированию.
- За чтоДиагностика, модель, стратегия, пакет документов, переговоры и сопровождение до решения.
- РискЕсли согласованный результат не достигнут — вознаграждение не выплачивается.
Сценарий 2 · партнёрский
Партнёрская модель
5% общее вознаграждение
Из них 2% выплачиваются после результата, а 3% по соглашению сторон реинвестируются обратно в компанию.
2% — выплата по результату3% — реинвестиция
- ФормаЗаём либо заём с возможностью конвертации в долевое участие — по соглашению сторон.
- СмыслНаш доход зависит не только от факта сделки, но и от того, что будет с бизнесом дальше.
- ВыборНе является обязательным условием. Базовый сценарий — Success Fee.
База и порядок расчёта фиксируются в договоре до начала работ. Иллюстрация показывает соотношение сценариев, а не коммерческое предложение.
Success Fee · 3%
9,0 млн ₽
Партнёрская · выплата 2%
6,0 млн ₽
Партнёрская · реинвестиция 3%
9,0 млн ₽ возвращаются в компанию
Первый шаг
Начнём с расчёта, а не с презентации
Пришлите базовые параметры — посчитаем допустимую долговую нагрузку и покажем, где в вашем портфеле возникает разрыв. Это разговор о цифрах, а не о продаже услуги.
- Расчёт нагрузки и заключение по структуре портфеля — до начала работ и без обязательств.
- Разговор ведёт человек, который будет считать модель, а не менеджер по продажам.
- Конфиденциальность. По запросу подписываем NDA до передачи документов.